Update 5: UBS Aktie (2Q Report)

Am letzten Freitag haben die amerikanischen Steuerbehörden sowie die schweizerischen Behörden eine Grundsatzübereinkunft im Steuerstreit bekannt gegeben. Dies dürfte für die UBS die wohl wichtigste Entscheidung in diesem Jahr sein. Wenn diese Woche noch die letzten Details verhandelt und bekannt gegeben werden, dann dürfte dies der Wendepunkt für die UBS und die UBS Aktie sein. Auch die Aktienmärkte haben sich positiv entwickelt und helfen somit der Rendite der Vermögensverwaltung. Oswald Grübel ist daran, die Bank wieder auf den richtigen Kurs zu bringen und ich bin überzeugt, dass er dies auch gut umsetzen wird.

Analyse: 2. Quartal 2009

1. Global Wealth Management and Business Banking

a) Wealth Management & Swiss Bank

2. Quartal 2009: Operating Income 2.9 Mia. / Ausgaben 2.0 Mia. = Gewinn 0.9 Mia.
1. Quartal 2009: Operating Income 2.9 Mia. / Ausgaben 1.8 Mia. = Gewinn 1.1 Mia.
2. Quartal 2008: Operating Income 4.0 Mia. / Ausgaben 2.1 Mia. = Gewinn 1.9 Mia.

b) Wealth Management Americas

2. Quartal 2009: Operating Income 1.35 Mia. / Ausgaben 1.6 Mia. = Gewinn -0.2 Mia.
1. Quartal 2009: Operating Income 1.4 Mia. / Ausgaben 1.45 Mia. = Gewinn -0.05 Mia.
2. Quartal 2008: Operating Income 1.6 Mia. / Ausgaben 1.4 Mia. = Gewinn 0.2 Mia.

2. Global Asset Management

2. Quartal 2009: Operating Income 0.55 Mia. / Ausgaben 0.45 Mia. = Gewinn 0.1 Mia.
1. Quartal 2009: Operating Income 0.5 Mia. / Ausgaben 0.55 Mia. = Gewinn -0.5 Mia.
2. Quartal 2008: Operating Income 0.8 Mia. / Ausgaben 0.45 Mia. = Gewinn 0.35 Mia.

3. Investment Bank

a) Investment Banking Dienstleistungen

2. Quartal 2009: Einkommen 0.7 Mia.
1. Quartal 2009: Einkommen 0.3 Mia.
2. Quartal 2008: Einkommen 1.0 Mia.

b) Eigenhandel und Trading (Equities)

2. Quartal 2009: Einkommen 1.45 Mia.
1. Quartal 2009: Einkommen 1.35 Mia.
2. Quartal 2008: Einkommen 1.7 Mia.

c) Eigenhandel und Trading (FICC)

2. Quartal 2009: Einkommen -0.05 Mia.
1. Quartal 2009: Einkommen -2.0 Mia.
2. Quartal 2008: Einkommen -4.65 Mia.

Total Investment Bank:

2. Quartal 2009: Einkommen 0.5 Mia. / Ausgaben 2.35 Mia. = Gewinn -1.85 Mia.
1. Quartal 2009: Einkommen -0.65 Mia. / Ausgaben 2.5 Mia. = Gewinn -3.15 Mia.
2. Quartal 2008: Einkommen -2.3 Mia. / Ausgaben 2.95 Mia. = Gewinn -5.25 Mia.

Wie viel hat sich die UBS nun erarbeitet in diesem Quartal?

Rechnet man nun die einzelnen Ergebnisse zusammen und bereinigt sie um die einmaligen Ereignisse sieht es folgendermassen aus:

WM + Swiss: 1.25 Mia. Gewinn (+0.35 Mia. einmalige Restrukturierungskosten)
WM Americas: -0.05 Mia. Gewinn (+0.15 Mia. einmalige Restrukturierungskosten)
Global Asset Management: 0.1 Mia. Gewinn
Investment Bank: In diesem Quartal gab es keine grösseren Abschreiber auf amerikanische Hypothekenpapiere, lediglich 0.2 Mia. CHF. Dann gab es auch eine riesige Korrektur nach unten von 1.2 Mia. CHF, in Bezug auf das "Own Credit", d.h. eine negative Veränderung des Credit Spreads der UBS. Oswald Grübel fährt die ganze Investment Bank herunter und daher ist es kaum ersichtlich aus den Ergebnissen, wo noch Restrukturierungskosten dahinter stecken, v.a. bei den Löhnen ist der Bericht wenig transparent. Wegen diesen Unsicherheiten lasse ich die Ergebnisse der Investment Bank wieder mal weg.
Total UBS im 2. Quartal 2009: 1.3 Mia. / Im 1. Quartal 2009 war die Leistung praktisch identisch bei 1.2 Mia. CHF

Die Kundenvermögen

Die Abflüsse haben sich weiter angehalten, bis auf den Schweizer Markt, dort sind fast keine Gelder mehr abgeflossen.

Nun, wo ist das Geld dann wirklich abgeflossen im 2. Quartal?

Wealth Management & Swiss Bank
Internationale Klienten: Vermögen: 633 Mia. CHF (1Q 621 Mia.) / 16.3 Mia. abgezogen (2.6% der Vermögen)
Schweizer Klienten: Vermögen: 328 Mia. CHF (1Q 313 Mia.) / 0.2 Mia. abgezogen (~ 0%)

Wealth Management Americas
Vermögen: 695 Mia. CHF (1Q 673 Mia.) / 5.0 Mia. abgezogen (0.7%)

Global Asset Management
Vermögen: 593 Mia. CHF (1Q 576 Mia.) / 17.2 Mia. abgezogen (2.99%)

Total verwaltete Vermögen
31.12.2008: 2'175 Mia. CHF
31.03.2009: 2'183 Mia. CHF
30.06.2009: 2'249 Mia. CHF

>>> Die verwalteten Vermögen der UBS sind gesamthaft wieder angestiegen, was aber in erster Linie auf die Börsenrally zurückzuführen ist. Gesamthaft wurden fast 40 Mia. CHF abgezogen, was alles andere als positiv zu werten ist. Nach dem Vergleich mit der amerikanischen Justiz bleibt jetzt zu hoffen, dass v.a. die internationalen und amerikanischen Kunden keine Gelder mehr abziehen werden.

Fazit

Abwarten. Der erste grosse Stolperstein ist mit dem Vergleich mit der amerikanischen Justiz weggeräumt. Jetzt können sich die UBS und die Mitarbeiter hoffentlich wieder 100% auf ihren eigentlichen Job konzentrieren. Als Nächstes gilt es den Geldabfluss zu stoppen. Ich bin auf jeden Fall gespannt auf den 3Q Bericht am 3. November.